萬 寶 週 報 重 點 摘 要 (846期)大陸出口升溫 航運股回春  大陸國務院對房市再度下重手,新推出11項管制措施並無預警調高存款準率0.5%,使得大陸主要城市的二手房市交易陷入停滯,房地產將進入冬眠期,連帶使得銀行壞帳潛在風險提高,資產品質下降,地產、銀行股成為陸股重災區。但官方在防範房市泡沫同時,千呼萬喚的股市融資券、期貨交易,未來3個月將陸續開放。  大陸國務院對房市、股市,一手鞭子、一手蘿蔔,鬆緊之間,股市雖走得顛簸,但大陸出口回溫,航運景氣也見到春意。大陸海關統計,2009年12月大陸進出口貿易總額為2430.2億美元,年增32.7%,月增16.7%;其中該月進口1122.9億美元,更創歷史新高,年增55.9%,月增18.8%。去年大陸貿易總額為22072.7億美元,雖較2008年下降13.9%,而出口金額12016.7億美元,雖下滑16%,但已超越德國成為全球第1出口國。  大陸去年12月貿易量成長超乎預期,主要對美國室內設計、歐盟區出口大幅成長,進口則是對澳洲與拉丁美洲的原物料需求增加,大陸貿易量重回成長軌道,也象徵全球景氣復甦腳步加快,同時對航運業者稍來喜訊。目前大陸4航運集團:中國遠洋、中國海運、招商局、中外運長航,營運業務包含貨櫃碼頭、貨櫃、散裝運輸與內陸運輸,甚至參與海外碼頭營運,高度垂直整合,也是貿易回升的最大受益者,開春以來,在港股與原物料、農業股並列為高報酬族群。今年航運股具低基期優勢,至1月12日止,股價淨值比(PBR)多低於1.5倍,本益比也多在10倍附近,4大航運集團旗下公司如中遠太平洋(01199.HK)、中海發展(01138.HK)、中海集運(02866.HK)都大漲超過20%,而香港船王董氏家族所持有的東方海外(00316.HK)今年雖大漲超過30%,但PBR仍只有0.86倍,航運股目前評價仍為低檔水準,大陸貿易回升,轉機效應,長線仍值得期待。中概通路股讓人跌破眼鏡  根據中國官方的統計數據,中國人口近視發生率高達33宿霧%,近視總人口居然高達4億,達到世界平均水準的1.5倍,近視人數居世界第一。 如何掌握中國這4億近視人口的商機?亞太地區最大的眼鏡經銷集團金可國際給了答案,旗下有台灣最大的眼鏡通路「寶島眼鏡」、中國最大的隱形眼鏡品牌「海昌眼鏡」,在江蘇有鏡架、鏡片、隱型眼鏡與護理藥水等生產基地。  金可集團2008年合併營收近90億元,其中寶島眼鏡約34億元、海昌眼鏡約20億元(人民幣4億元); 2008年海昌就已經高達中國隱形眼鏡市占率約25%,躍升為中國隱形眼鏡一哥。海昌眼鏡能成為中國市占率最高的隱形眼鏡製造商,最大的原因在於通路。 金可在兩岸布局成熟,去年響應政府鼓勵台商回台上市政策,即將在今年第2季掛牌,金可回台上市將以海昌為主體,目前金可總部設在開曼群島,未來計畫移回台灣,而轉投資海昌21.62%的寶島科(5312)成為最大的受惠者。  海昌2008年獲利約4億元,稅後EPS超過5元,2009年預估獲利可達6億元左巴里島右,EPS可達7.5元,對寶島科的EPS貢獻高達1.6元,而這還只是獲利貢獻。海昌回台掛牌,如果比照精華光學20倍的本益比計算,股價可達150元,以寶島科的持股比例計算,潛在利益貢獻EPS高達15元,實在相當驚人。中國13億人口的龐大市場讓全球企業都躍躍欲試,其中不乏許多有意在大陸建立品牌的業者,但要在大陸經營品牌,就得先解決當地特有的通路模式問題,否則品牌力再強,也很難在當地賺錢。海昌最大的價值就是先把舖貨系統建立完整,讓消費者都能看到商品、熟悉產品,再透過通路合作來經營品牌,看到海昌眼鏡這樣在中國成功的公司,光榮回台掛牌,也是另一種台灣之光,而母公司寶島科的股價也許會有讓人跌破眼鏡的表現。                            資料來源:轉寄文章


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