萬 寶 週 報 重 點 摘 要 (846期)大陸出口升溫 航運股回春 大陸國務院對房市再度下重手，新推出11項管制措施並無預警調高存款準率0.5％，使得大陸主要城市的二手房市交易陷入停滯，房地產將進入冬眠期，連帶使得銀行壞帳潛在風險提高，資產品質下降，地產、銀行股成為陸股重災區。但官方在防範房市泡沫同時，千呼萬喚的股市融資券、期貨交易，未來3個月將陸續開放。 大陸國務院對房市、股市，一手鞭子、一手蘿蔔，鬆緊之間，股市雖走得顛簸，但大陸出口回溫，航運景氣也見到春意。大陸海關統計，2009年12月大陸進出口貿易總額為2430.2億美元，年增32.7％，月增16.7％；其中該月進口1122.9億美元，更創歷史新高，年增55.9％，月增18.8％。去年大陸貿易總額為22072.7億美元，雖較2008年下降13.9％，而出口金額12016.7億美元，雖下滑16％，但已超越德國成為全球第1出口國。 大陸去年12月貿易量成長超乎預期，主要對美國室內設計、歐盟區出口大幅成長，進口則是對澳洲與拉丁美洲的原物料需求增加，大陸貿易量重回成長軌道，也象徵全球景氣復甦腳步加快，同時對航運業者稍來喜訊。目前大陸4航運集團：中國遠洋、中國海運、招商局、中外運長航，營運業務包含貨櫃碼頭、貨櫃、散裝運輸與內陸運輸，甚至參與海外碼頭營運，高度垂直整合，也是貿易回升的最大受益者，開春以來，在港股與原物料、農業股並列為高報酬族群。今年航運股具低基期優勢，至1月12日止，股價淨值比(PBR)多低於1.5倍，本益比也多在10倍附近，4大航運集團旗下公司如中遠太平洋(01199.HK)、中海發展(01138.HK)、中海集運(02866.HK)都大漲超過20％，而香港船王董氏家族所持有的東方海外(00316.HK)今年雖大漲超過30％，但PBR仍只有0.86倍，航運股目前評價仍為低檔水準，大陸貿易回升，轉機效應，長線仍值得期待。中概通路股讓人跌破眼鏡 根據中國官方的統計數據，中國人口近視發生率高達33宿霧％，近視總人口居然高達4億，達到世界平均水準的1.5倍，近視人數居世界第一。 如何掌握中國這4億近視人口的商機？亞太地區最大的眼鏡經銷集團金可國際給了答案，旗下有台灣最大的眼鏡通路「寶島眼鏡」、中國最大的隱形眼鏡品牌「海昌眼鏡」，在江蘇有鏡架、鏡片、隱型眼鏡與護理藥水等生產基地。 金可集團2008年合併營收近90億元，其中寶島眼鏡約34億元、海昌眼鏡約20億元(人民幣4億元)； 2008年海昌就已經高達中國隱形眼鏡市占率約25％，躍升為中國隱形眼鏡一哥。海昌眼鏡能成為中國市占率最高的隱形眼鏡製造商，最大的原因在於通路。 金可在兩岸布局成熟，去年響應政府鼓勵台商回台上市政策，即將在今年第2季掛牌，金可回台上市將以海昌為主體，目前金可總部設在開曼群島，未來計畫移回台灣，而轉投資海昌21.62％的寶島科(5312)成為最大的受惠者。 海昌2008年獲利約4億元，稅後EPS超過5元，2009年預估獲利可達6億元左巴里島右，EPS可達7.5元，對寶島科的EPS貢獻高達1.6元，而這還只是獲利貢獻。海昌回台掛牌，如果比照精華光學20倍的本益比計算，股價可達150元，以寶島科的持股比例計算，潛在利益貢獻EPS高達15元，實在相當驚人。中國13億人口的龐大市場讓全球企業都躍躍欲試，其中不乏許多有意在大陸建立品牌的業者，但要在大陸經營品牌，就得先解決當地特有的通路模式問題，否則品牌力再強，也很難在當地賺錢。海昌最大的價值就是先把舖貨系統建立完整，讓消費者都能看到商品、熟悉產品，再透過通路合作來經營品牌，看到海昌眼鏡這樣在中國成功的公司，光榮回台掛牌，也是另一種台灣之光，而母公司寶島科的股價也許會有讓人跌破眼鏡的表現。 資料來源：轉寄文章
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